El desplome del precio de las criptomonedas, del pasado 19 de mayo, eliminó unos 7 mil 560 millones de dólares de posiciones largas apalancadas de los mercados de derivados de criptomonedas.
Los inversores alcistas apalancados acabaron con unos 7 mil 500 millones de dólares en posiciones largas ese 19 de mayo, llamado el miércoles negro del BTC.
El evento marcó la mayor liquidación de apalancamiento alcista desde marzo de 2020. Los inversores minoristas e institucionales se endeudaron en las principales bolsas para amplificar sus posibles rendimientos.
Pero un repentino retroceso en las tasas al contado de Bitcoin, supuestamente liderado por los tuits anti-Bitcoin de Elon Musk durante el fin de semana y alimentado por la reiteración de China de una prohibición de las transacciones de criptomonedas, hizo estallar los ratios de apalancamiento de los toros. Eso provocó la llamada cascada de liquidez en el mercado de derivados.
En los mercados tradicionales, los inversores utilizan dinero en efectivo como garantía para respaldar sus apuestas apalancadas, pero el sector de las criptomonedas permite una garantía respaldada por Bitcoin. Así, cuando los precios del BTC caen, su movimiento a la baja pilla a los operadores alcistas -los que tienen posiciones apalancadas en precios más altos del BTC- con el pie cambiado.
El suceso llevó a muchos analistas a frenar su sesgo alcista en el mercado de Bitcoin, y Scott Minerd, director de inversiones de Guggenheim Partners, se refirió a la criptografía como “Tulipmanía”. Anteriormente, el ejecutivo de Wall Street había pedido un objetivo de precio de 600.000 dólares para el Bitcoin.
Pero el alucinante acontecimiento de la larga liquidación no ha hecho que todos sean bajistas. Por el contrario, algunos analistas han destacado la liquidación como un catalizador para la próxima gran configuración alcista en el mercado de Bitcoin.
Por ejemplo, el comerciante seudónimo “Twitterati CL207” publicó un largo hilo en Twitter explicando por qué cree que la caída del interés abierto ha hecho que Bitcoin sea más fuerte a largo plazo.
Creadores de dinero
Twitterati CL207, destacó el papel de los creadores de mercado en la gestión de una plataforma de derivados de criptomonedas. El analista explicó cómo sus estrategias ayudaron a transferir Bitcoin de manos más débiles a manos más fuertes durante la caída del 19 de mayo.
En retrospectiva, el mercado de futuros de Bitcoin suele ser excesivamente largo. Eso lleva a los creadores de mercado a ganar exposición en el otro lado de las operaciones alcistas. Así que abren posiciones cortas.
Pero eso no hace necesariamente que los proveedores de liquidez sean bajistas. Prefieren respaldar sus posiciones cortas mediante la cobertura en los mercados al contado comprando BTC u otros derivados alcistas (opciones, futuros, swaps perpetuos, etc.).
Los creadores de mercado ganan exposición en el otro lado de las operaciones alcistas
“A veces”, dijo Twitterati CL207, “hay una demanda de cobertura/corta que golpea al creador de mercado también para que el creador de mercado pueda vender sus cortos de nuevo a ellos, pero generalmente en cripto, su sesgo es largo, y por lo tanto el creador de mercado mantiene [el] spot como garantía de sus cortos.”
El analista añadió que los creadores de mercado compran monedas al contado contra la demanda de alto apalancamiento de los toros, señalando que los titulares de posiciones largas apalancadas son “las manos más débiles”, las más vulnerables a las liquidaciones en caso de que la tasa de Bitcoin al contado baje.
Cuando se produce la liquidación de los largos, los creadores de mercado cierran sus cortos contra ellos para proporcionar liquidez. También venden sus posiciones al contado para mantenerse neutrales.
El operador explicó lo que ocurrió el 19 de mayo, cuando se liquidaron posiciones largas por valor de unos 5 mil millones de dólares cuando el precio de Bitcoin cayó de casi 40 mil dólares a 30 mil dólares en tres horas. Pero luego, el tipo de cambio BTC/USD se recuperó rápidamente hasta los 40 mil dólares.
Al mismo tiempo, el interés abierto de los futuros de Bitcoin no siguió la recuperación del precio al contado.
