Los constantes ajustes de la vara de medir de la inflación engañan y confunden a quienes buscan un depósito de valor sólido.
La definición del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos es la siguiente: “El IPC representa los cambios en los precios de todos los bienes y servicios adquiridos para el consumo de los hogares urbanos. También se incluyen las tarifas de los usuarios (como los servicios de agua y alcantarillado) y los impuestos sobre las ventas y los impuestos especiales pagados por el consumidor. No se incluyen los impuestos sobre la renta ni los artículos de inversión (como acciones, bonos y seguros de vida)”.
Sin embargo, la definición era diferente hace 20 años. Según el sitio de estadísticas económicas Shadowstats, el IPC actual se basa simplemente en una cesta de bienes, tal y como no refleja directamente la inflación porque hay muchos otros activos que mantienen la oferta monetaria. Por lo tanto, la cesta de bienes en la que se basa el IPC parece ser un poco arbitraria.
En 2011, el canal de TV CNBC publicó un artículo sobre el sitio web de Shadowstats y cómo su cálculo de la inflación es muy diferente al del IPC actual después de la Gran Recesión. Según Shadowstats, la inflación está mucho más cerca del 10% en base a los métodos con los que la Oficina de Estadísticas Laborales la calculaba en 1980.
Esto es mucho más alto que el objetivo del 1%-2% de la Reserva Federal de Estados Unidos y plantea la cuestión de si el dólar, aunque ha sido la moneda más fuerte durante el último siglo o más, puede no ser tan fuerte como la Reserva Federal nos hace creer.
La inflación de los activos y la democratización de la tecnología
El IPC no incluye la vivienda ni otros activos que utilizamos para almacenar nuestra riqueza. Esto es importante porque los bienes no son el único lugar donde la gente pone su dinero. En cambio, muchas personas utilizan las acciones, los bienes inmuebles, el oro y otros instrumentos financieros como formas de ahorro a veces porque no tienen otra opción y se ven obligados a invertir en activos de mayor crecimiento.
La cifra oficial de inflación basada en el IPC fue del 1,6% en 2000, pero el precio medio de la vivienda en EE.UU. aumentó un 12,8%, y las acciones, medidas por el S&P 500, el índice bursátil más importante de EEUU, aumentaron un 16,3%. Algunos de estos activos han subido de precio a pesar de que la economía está asolada por paros y restricciones económicas.
En respuesta a esto, el gobierno de EE.UU. decidió acuñar cheques y enviarlos a las personas necesitadas, pero la mayoría de los estadounidenses recibieron cheques a pesar de seguir teniendo empleo. Este exceso de dinero inundó el bitcoin, las acciones y los bienes raíces.
Cuando la gente toma sus dólares recién acuñados y los lanza a las acciones para mantener su riqueza, las valoraciones de las acciones no crecen porque las acciones sean buenas. Simplemente, se expande el mercado en general por la cantidad de nuevos dólares. Esto se conoce como inflación de activos. Si los activos aumentaran de valor sin que cambiara la oferta monetaria, la historia sería diferente. Pero no es el caso.
Los precios de los bienes de consumo estadounidenses han cambiado mucho a lo largo de los años. La dispersión de los precios puede estar relacionada con diversos factores, pero podemos simplificar uno de ellos entendiendo mejor la democratización. El efecto Cantillon explica cómo la inflación monetaria afecta a determinadas cestas de artículos.
La razón por la que muchos artículos (es decir, los que están por debajo de la línea de inflación) se han vuelto más asequibles es porque la tecnología es inherentemente deflacionaria. Es lo que se conoce como democratización de la tecnología.
La definición dice que la producción de una tecnología se abarata a medida que se produce más. Por ejemplo, aunque los fabricantes estén mejorando la fabricación de televisores y teléfonos móviles, la oferta monetaria sigue inflándose. Por lo tanto, la inflación de la oferta monetaria se ve compensada drásticamente por la naturaleza deflacionaria de la producción y la innovación tecnológica. Esta puede ser incluso una de las verdades fundamentales del capitalismo: la competencia impulsa la innovación y los precios de los bienes bajan con el tiempo.
La inflación monetaria y la oferta monetaria
Dado que Shadowstats se centra en la definición del IPC de los años ochenta, y que la inflación de los activos parece omnipresente, debe haber otra forma directa de calcular la inflación.
Según Longtermtrends, M2 mide la cantidad de moneda en circulación y esta medida ha crecido históricamente en tiempos de guerra y durante las recesiones. En 2020-2021, M2 creció más del 27%, y recientemente dejó de ser una estadística oficial. Esta métrica parece ser la que más se aproxima a la medición de la inflación monetaria y, sin embargo, se suspendió en el momento en que mostraba más debilidad.
