David Kelly, de JP Morgan dice que la Reserva Federal está sobreestimando la fortaleza de la economía.
David Kelly de JP Morgan da un consejo a los inversores que se han visto sacudidos por una Reserva Federal de línea dura: olvídense de la dirección a corto plazo y céntrense en las valoraciones.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, hizo que los mercados de renta variable cayeran en picado el viernes después de reiterar que el banco central está dispuesto a subir los tipos y mantenerlos más tiempo para controlar la inflación, incluso con el riesgo de una recesión económica. Ello ha disipado las esperanzas de que se produzca un cambio de rumbo en el corto plazo, una opinión que ha contribuido a alimentar las apuestas de que el mercado bajista de este año ha llegado a su fin.
“La economía tiene ahora un pie en la recesión y el otro en la cáscara de plátano”, dijo el estratega jefe mundial en una entrevista el viernes después del discurso de Powell en Jackson Hole, Wyoming. Ante este panorama, la mejor manera de posicionarse ahora es mirar las valoraciones.
“Asegúrese de sobreponderar el valor estadounidense e internacional, así como los valores con una relación precio-beneficio relativamente baja”, dijo.
Los mercados han estado en una montaña rusa este año, cayendo por los temores de que el endurecimiento de la política monetaria para frenar la inflación, que va al ritmo más rápido en cuatro décadas, sumerja a la economía en una recesión. Los alcistas se consolaron con las perspectivas de que la inflación llegara a su punto máximo, que la Reserva Federal ralentizara el ritmo de subidas de tipos y que se produjera un aterrizaje suave.
Estos temores y esperanzas se han visto reflejados en el rendimiento de los valores de valor frente a los de crecimiento, ya que los primeros tuvieron un rendimiento superior en la primera mitad de este año, mientras que los de crecimiento se han comportado mejor en general desde entonces. Tras las declaraciones de Powell del viernes, el valor ha vuelto a ocupar la primera posición.
Kelly recomienda alejarse de las acciones tecnológicas de gran capitalización y del bitcoin y vender cripto.
El bitcoin cotizó brevemente por debajo de los 20.000 dólares el lunes y el ETF de memes (ticker MEME) ha caído aproximadamente un 20% desde mediados de agosto, rondando los mínimos de finales de julio.
Kelly espera más volatilidad y un alto riesgo de recesión. Pero a finales del próximo año la economía “se sentirá más normal”. Pero la verdadera cuestión es “cuánto daño quiere infligir la Fed a esta economía”.
“La Reserva Federal está sobreestimando la fortaleza de la economía estadounidense, ya que se siente culpable por el hecho de que la inflación haya subido bajo su vigilancia”, dijo.
