DAO o Comunidades Autónomas Descentralizadas se están convirtiendo en una parte cada vez más importante del ecosistema de criptomonedas. Sin embargo, a veces son difíciles de entender.
Hoy vamos a aclarar algunos puntos importantes sobre estas estructuras que cada día cobran más relevancia con la AMM (automatización del mercado) y el entorno DeFi.
DAO y el boom NFT
Con la explosión de los NFT aparece cada vez más las acciones indivisas, es decir, las DAO por lo que son muy relevantes dentro de estos proyectos.
Es que la realidad de las criptomonedas altera enormemente las reglas y algunos de los fundamentos de la inversión institucional tradicional. Los hedge funds y los VC (Venture Capital, fondos de inversión) no pueden posicionarse individualmente en las inversiones dentro de DeFi.
De hecho, la evolución de esta industria es demasiado rápida. El abanico de proyectos relevantes y atractivos desde el punto de vista del inversor es colosal. Para coger bien este tren, hay que redefinir la forma en que se lleva a cabo la investigación de proyectos y la diligencia debida (investigación sobre la solidez de un proyecto para un inversor).
Las comunidades DAO proporcionan información sobre los nuevos proyectos. Esto está muy lejos del clásico modelo institucional de capital riesgo, con un pequeño equipo central de unas pocas personas que gestionan todo el proceso de inversión.
En la DAO la comunidad está comprometida por naturaleza. Al presentar proyectos realmente atractivos desde el punto de vista financiero para la DAO, lo que se valora es su propia inversión. Este objetivo común permite una gran ganancia.
De hecho, hay una agilidad real en los recursos humanos, ya que los miembros de la comunidad pueden participar activamente en las etapas de inversión. Por último, la participación comunitaria es muy libre y mucho más flexible de lo que podría ser en una industria tradicional.
DAOs y la capitalización
No obstante, hoy en día, algunas DAOs pueden capitalizar enormemente los activos que poseen. Pero, se puede decir que las DAOs están todavía en su infancia. Tal vez necesiten un marco jurídico claro y tal vez sea un tema más genérico que el muy preciso y específico.
En general, es como cualquier innovación disruptiva dentro de una empresa. Cuando se mira lo que ha sucedido recientemente y fuera de blockchain y criptomonedas, la revolución de los datos compartidos en el sector inmobiliario con Airbnb es un gran ejemplo que ya ha alcanzado la etapa de adopción masiva entre las poblaciones.
Otro ejemplo sería la uberización. Estos proyectos no eran inicialmente compatibles con la regulación existente, pero su evolución y su crecimiento meteórico han permitido a los legisladores comprender lo que está en juego en estas industrias emergentes y, por tanto, poder adaptar la ley a ellas, aclarando también la fiscalidad relacionada con ellas.
Ahora, en el ámbito de las criptomonedas y especialmente en el de DeFi, se está en un nivel de disrupción aún mayor, ya que el concepto de operación puede parecer absolutamente contraintuitivo.
Además, la innovación en DeFi o DAOs es comunitaria. Si se pregunta cómo canalizar la innovación en los textos actuales de las leyes, yo diría que es muy complicado y que la innovación no tiene este propósito. Construir un DAO que respete toda la normativa es un gran reto, porque no hay parámetros con qué medir este nuevo crecimiento.
Corresponde a las comunidades impulsar progresivamente normas en las que los legisladores puedan confiar. A un nivel superior, prohibir las criptomonedas, las DAO, las DeFi, etc. es socavar la economía y la colosal creación de valor asociada.
En concreto, la asunción de riesgos será claramente compartida con los agentes institucionales. Un ejemplo reciente es la asociación entre Tezos y Ubisoft para el despliegue de Play2Earn. En general, los editores de videojuegos querrán aportar una nueva capa de experiencia. Sus modelos de negocio actuales se basan en el puro disfrute de los jugadores. La tecnología Blockchain les permite aportar una capa adicional de comunicación y, por tanto, una nueva creación de valor. Esto es muy emocionante y peligroso a la vez.
Pero la voluntad de estos actores más tradicionales de impulsar el ecosistema DeFi y NFT les interesa. Las DAOs también tienen un papel importante que desempeñar, y no creo que estos actores institucionales miren con desprecio a las DAOs, porque en el repositorio de la criptocomunidad, las DAOs son los estándares y los actores institucionales son los outsiders.
Mundo de los tokens y su relación con las DAO
El token de una DAO aporta un cierto poder en el funcionamiento de un fondo completamente descentralizado. Esto es muy útil, porque el mercado de NFT todavía va a cambiar mucho, y los inversores en el DAO necesitan tener voz en estos cambios y dejar claros sus deseos.
Los NFT se convertirán en formas de deuda financiera y en verdaderos instrumentos de decisión. Poco a poco se van convirtiendo en nuevas formas de capital (acciones de una empresa), ya que la participación en la toma de decisiones les permitirá, con el tiempo, generar beneficios. Esta nueva forma de capital es muy líquida y creo que estos tokens también evolucionarán en su formato. Por ejemplo, para invertir en las primeras etapas de ciertos proyectos, será necesario tener tokens de gobernanza de una determinada DAO, por ejemplo.
En cuanto a la valoración del token, hay un claro delta entre el valor total de los activos bajo gestión de la DAO y el valor del token de gobernanza. Esta diferencia de valor se justifica por todas las razones descritas anteriormente (se puede decir que esta diferencia es el valor añadido de la comunidad).
Por último, este delta da una forma de bear-resistance (resistencia a la tendencia bajista de los mercados), porque de nuevo se basa en las ventajas fundamentales del DAO (aunque el precio del token es “impulsado” por el mercado).
DAO, funcionamiento y estructura
Para hacer frente a estos problemas como el funcionamiento, la estrechura, la toma de decisiones y todas las lagunas que se crean en torno a las DAO se ve que estas organizaciones están pasando a un modelo de gobierno de cadena completa, como es el caso de Curve, por ejemplo.
Todos los cambios en el protocolo y todos los pasos necesarios para realizarlos se registran en la cadena de bloques. Por lo tanto, si se realiza una votación, el resultado es inmutable. Ahora bien, este modelo no está exento de fallos, ya que la toma de decisiones es proporcional a la cantidad de tokens que se posean, y grandes actores como Coinbase, por ejemplo, pueden comprar el poder de gobernar el protocolo, limitando de forma nativa su descentralización a pesar de la cadena completa.
Dentro de las DAO, siempre hay una forma de confrontación a nivel de gobernanza, especialmente entre el interés personal de un inversor y el interés global del proyecto. Para describir un poco el modelo de cadena completa, se trata directamente de una pieza de código que se integra en el protocolo que se presenta, con una votación seguida en la cadena de bloques.
Por supuesto, esta comisión sólo es complementaria a los otros fundamentos de la DAO y no es genérica. En realidad, hoy en día se pueden considerar dos formas de DAC: las “DAC de código” que acabamos de mencionar (alrededor del 20% del número total de DAC) y las “DAC de reputación” (la gran mayoría, alrededor del 80%).
Esto demuestra que las DAOs tienen que seguir las elecciones de la comunidad, ya que ésta es la dominante fundamental de sus modelos. Concluyo diciendo que DAO no es todavía un término muy estándar y genérico. Todas las DAOs tienen sus propias peculiaridades de funcionamiento. Sin embargo, a pesar de la creciente descentralización, la presencia de un equipo central sigue siendo necesaria hasta que los modelos de DAO estén más maduros.
Ahora está quedando muy claro que las DAOs son entidades cada vez más poderosas dentro de la industria de las criptomonedas. Su descentralización, combinada con equipos de base, está definiendo gradualmente normas reproducibles para estas comunidades. Los actores institucionales deberán comunicarse y trabajar con estos ecosistemas. Por último, lo que es innegable es que los DAOs están todavía en su infancia.
Habrá que esperar y ver el desarrollo mismo que pauta su propio funcionamiento, el de su entorno y el contexto en el que se desarrollan.
